“我决定再也不碰相机赛道了，工作强度太大了”，一位影石离职员工向Tech星球感叹道，随着工时越卷越长，KPI越来越重，在深圳宝安区的写字楼里，他待过的这家公司，正成为国内最“卷”的赛道之一。
过去几年，运动相机从极客玩具破圈到大众消费品。但热闹背后，巨头间的攻防战已白热化，影石推出全景无人机，大疆开始做全景相机，互相杀入对方腹地。
影石近期披露的2026年半年报，也印证了行业竞争残酷的一面。
财报显示，影石上半年实现营业收入55.17亿元，同比大幅增长50.29%，但归属于上市公司股东的净利润仅为3040.73万元，同比暴跌94.15%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润更是亏损1533.92万元，为上市以来首次由盈转亏。
财报发布的时间，也几乎是影石上市一周年，巅峰时期，这家企业市值一度高达1500亿，截至目前，市值仅剩下436亿。影石上市这一年，究竟发生了什么？
半年卖了55亿，但赚钱越来越难
上市以来，影石的营收增速并不慢，但赚钱却越来越难了。2026年上半年，营收入账55.17亿元，归母净利润仅剩3040.73万元；到了2季度，更是直接陷入5421万元的净亏损。
具体来看，影石每个季度的营收都保持50%以上的同比增长，2025年Q3和2026年Q1增速甚至超过80%。但“增收不增利”的困境也愈发突出，净利润从2025年Q3开始同比下滑，到2026年Q2已转为单季亏损。
Tech星球根据财报整理。
对于净利润暴跌，影石在财报中表示，一是核心原材料采购成本持续攀升，报告期内DDR等存储芯片价格持续走高并维持高位；二是全景无人机作为新品类拓展，阶段性投入对公司整体利润产生了负向影响。
此外，从时间点上看，大疆于2025年7月正式推出全景相机Osmo 360，经过Q3的新品铺货期、Q4的双十一以及Q1的春节等大促节因素后，2026年Q2是双方进入常态化竞争的第一个季度。
财报显示，2026年Q2季度影石毛利率同比下滑约12%，降至38.33%，销售费用率同比上升约2.6%。毛利率骤降、销售费用率攀升，被市场解读为防御性投入加大与定价权削弱的双重信号，全景相机赛道已从蓝海红利期步入贴身肉搏阶段。
过去一年，影石还在加速铺设线下门店。以北京市场为例，除了合生汇门店外，多个商圈的影石门店背后实为同一代理商。据影石的一位店长向Tech星球介绍，每个代理商至少经营十几家门店，选址多集中在客流量较大的优质商场，“客流少的商场一般不会进”。他坦言，初期装修、进货、水电等投入不菲，短期内很难回本，“干得时间长了会好一些”。
一位大疆店长则从另一个侧面印证了渠道竞争的激烈程度，其店内设置了一个月最少十几万销售额指标。“（为了吆喝多卖货），我们店员基本上每个人都在吃金嗓子。”他说，不接待顾客时，店员要看产品资料，新品上市有统一培训和考试，内部还有周考、月考。他直言Pocket系列最为畅销，并调侃称“闭着眼也能卖出去”。
无论是大疆还是影石的门店，店员均表示，云台相机系列在线下卖得更好，购买者以女性用户为主，使用场景集中在日常拍照、Vlog记录和演唱会拍摄。
过去一年，竞争压力也传导至影石内部。一位影石离职员工向Tech星球透露，“越来越内卷，尤其跟大疆撕得很凶。不同部门工时差异较大，营销、研发岗位加班更严重，之前业务那边深夜两三点还在给我回复消息。”
据上述员工介绍，他所在的部门绩效考核按季度进行，考核频率很高，在季度大会后，主管会与排名末位10%的员工进行沟通。此外，这两年，很多手机厂商的员工也跳槽到影石。
被大疆拖入消耗战？
2025年6月，影石创新登陆科创板。仅一个月后，7月底，影石便宣布推出全景无人机品牌“影翎”，正式进军大疆的核心腹地。大疆在全球消费级无人机赛道长期保持着70%以上的占有率，这是影石上市后首次向行业巨头主动出击。
而大疆的反击来得更快，仅仅3天后，大疆便发布了首款全景相机Osmo 360，以更低的价格进入影石的大本营。
先从无人机战场来看，影石短期内尚无法撼动大疆的市场地位。财报显示，影石无人机四家子公司合计亏损约3.67亿元。影翎A1上市不到四个月时曾一度大幅降价，标准套装从6799元直降至5499元。
而根据维深Wellsenn XR的拆解报告，影翎税后综合硬件成本约5512元，降价后售价已逼近甚至低于成本线，若再计入渠道与售后费用，基本属于贴钱换市场。
瑞银在2026年2月的研报中指出，影石全景无人机业务“兑现严重不及预期”，市场教育周期远比预判更长。中国银河证券则在研报中表示，影石全景无人机产品定位新颖，但供应链不具备规模效应，成本偏高。
截至目前，影翎A1在天猫、京东、抖音三大平台的官方旗舰店的累计销量分别为700+、1000+、100+。
Tech星球根据公开数据整理。
再看影石的基本盘，在全景相机市场，久谦咨询的数据显示，2025年上半年，影石还以91%的份额断层领先，到了下半年，这一数字便回落至53%。流失的市场份额几乎悉数被大疆接住。尽管影石创始人刘靖康在今年3月的公开演讲中表示，“全世界每卖出10台全景相机，就有7台来自我们”，但在Osmo 360的冲击下，其主导地位已出现松动。
并且，大疆打起了价格战，据一位影石店长透露，大疆所有对标影石的产品，定价均低于后者约500元，其中Osmo 360系列比影石X6系列便宜多达700元。
战火并未止步于产品层面。进入2026年，双方的角力蔓延至专利诉讼、供应链和渠道争夺等多个维度。
线下战场上，大疆全国拥有超过700家授权零售店和体验店，影石则在近三年激进追赶，专卖店数量从2023年的仅5家猛增至近300家，并且多个门店选址紧贴大疆，迅速完成一二线城市的全覆盖。
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