谷歌 - 合作

当地时间8月19日，芯片大厂Marvell与谷歌宣布扩大定制芯片合作关系，并附带一份价值高达122亿美元的认股权证协议。消息公布后，Marvell股价应声大涨9.85%，收于237.27美元/股，而其竞争对手博通则下跌逾4.61%。

1200亿美元定制芯片订单

根据Marvell向美国SEC提交的文件，Marvell向谷歌发行了一份认股权证，授权谷歌以每股206.58美元的价格购买最多58,970,907股Marvell普通股，潜在交易总价值约121.8亿美元。若谷歌全数行使该权证，将以约7%的持股比例一跃成为Marvell的第五大股东。

然而，这并非一笔简单的“入股”交易。认股权证的归属机制被设计为一种高度定制化的“业绩对赌”。在合作首年，仅有约136万股会按季度分批解锁。其余约5,760万股被划分为240个等额批次，自Marvell 2027财年第三季度起至2033财年结束，谷歌每为双方合作的定制产品带来5亿美元营收，才能解锁其中一个批次的股权。

按此计算，若240批股权全部解锁，意味着谷歌需为Marvell创造累计高达1200亿美元的定制芯片收入。这个数字远高于认股权证本身的122亿美元行权价值，市场普遍将其视为长期增长潜力的上限情景，而非基准预测。

双方的合作范围并非局限于单一芯片。协议明确涵盖与谷歌TPU（张量处理器）生态系统相容的一系列定制芯片与相关技术，包括AI推理加速器、存储控制器、网络接口控制器、内存接口控制器及近内存计算产品。

值得关注的是，Marvell并未直接触碰TPU核心计算芯片的设计，而是选择了围绕核心算力进行“补全”——在AI大模型的运行中，数据的存储、搬运和网络互联同样是决定数据中心整体效能的瓶颈。这种“侧翼突破”策略既展现了Marvell在配套芯片领域的技术积累，也体现了其在供应链合作中的灵活身段。