10月28日发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。
多个本体厂商有望于2026年上市，特斯拉Optimus Gen3预计2026Q1发布，英伟达、苹果等多个巨头纷纷布局人形机器人，大量的投入推动行业快速进步。
中信建投机械首席许光坦团队、汽车首席程似骐团队推出【人形机器人产业链2026年投资机遇】系列研究：
机械 | 人形机器人及具身智能：吹响量产元年号角，万亿赛道启航
汽车 | 机器人：0-1量产元年，聚焦特斯拉等主机厂供应链及技术迭代方向
01 人形机器人及具身智能：吹响量产元年号角，万亿赛道启航
具身智能首次出现在政府工作报告。2025年政府工作报告中出现的新词涵盖科技、经济、民生等多个领域，其中科技领域新词包括具身智能、6G、人工智能手机和电脑、智能机器人。此前，具身智能入选2024年度十大科技名词，2025年被写入政府工作报告，不仅将机器人产业提升至前所未有的战略高度，更标志着具身智能正式成为国家未来产业的重点发展方向。10月28日发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。
从概念内涵来看，具身智能强调智能体与物理世界的紧密融合，代表了人工智能领域的全新范式。根据全国科学技术名词审定委员会定义，具身智能（Embodied Artificial Intelligence, EAI）是指一种基于物理实体进行感知和行动的智能系统，其通过智能体与环境的交互来获取信息、理解问题、作出决策并执行行动，从而展现出智能行为和适应性。其与传统人工智能存在差异，后者主要指存在于计算机程序、云端服务器中的虚拟智能，依赖于抽象的符号计算和数据处理，而具身智能则更注重通过物理实体的感知、运动以及与外部环境的交互来实现认知，从而构成“感知－思考－行动”的闭环。人形机器人作为具身智能的典型代表，被视为实现具身智能的最佳载体之一，但具身智能也可拓展至人形机器人以外广义上AI赋能的智能化设备。
综合商业化场景分析，预计具身智能远期市场规模超过万亿。大模型带来的泛化能力是最核心的变量和关注点，这种能力有机会让多个应用规模化，打破机器人在场景落地的障碍。商业化场景评估是具身智能落地进程中的关键一环，各场景需从多元维度进行分析与平衡。例如A端较为看重多功能，接口方便；B 端更看重精度、节拍、稳定性，以及人力替代的完整性，对交互泛化要求不高；C端复杂度最高，更看重交互、泛化能力，需要保证安全，但对精度指标的要求相对宽松。
人形机器人板块关注核心从主题投资到量产预期。人形机器人指数相对涨跌主要受到T链进展（性能迭代、硬件定型、量产指引）影响。
特斯拉
于2025Q3财报业绩会表示，V3在量产制造方面进行明显改进，计划在2026Q1展示Optimus量产意图原型机；之后会去建设百万台Optimus生产线，希望能在明年年底前启动生产。Optimus Gen3的发布推迟到明年，但仍然不改人形机器人产业化落地的确定性趋势，板块核心已经从主题投资逐步向量产预期切换，核心关注供应链确定性以及硬件新方案。
人形机器人迈入量产元年，全年行业出货量在万台量级。我们梳理了本体厂商的人形机器人量产进度，具体来看，特斯拉2025年量产节奏放缓，Figure、1X等厂商开启新产品量产；国内人形机器人量产出货节奏更快，率先在商业导览、科研教育、工业搬运等场景落地，我们预计2025年全年人形机器人行业出货量在万台量级。从产品进展来看，各家本体厂商积极推出新品迭代，软硬件性能持续升级，人形机器人在特定场景已具备一定落地应用能力。
机器人供应链各环节协同突破，产业化进程全面加速。当前人形机器人核心零部件供应链呈现整体协同发展态势，不同环节进展节奏不同，但产业链整体正从技术研发向规模化制造与生态构建全面过渡。
降本是行业发展的必然趋势。按照特斯拉远期对人形机器人的定价目标，以及近期国产人形机器人的定价，我们认为未来人形机器人整机成本可能在8万人民币左右甚至更低。这意味着，随着量产阶段的不断推进，供应链各类参与者给的报价都将持续下降，未来这个行业的供应链非常像汽车行业的供应链，参与者能否低价批量供货将构成核心竞争力。
人形机器人产业在0-1的趋势兑现前夕，特斯拉Gen3定型以及量产定点等潜在关键节点支撑市场预期，同时Optimus定型有望推动硬件技术路线边际收敛，板块或将逐步进入到去伪存真的阶段，建议关注T链卡位优势明确的核心标的。此外，国产链条来自于政策指引、资本运作、订单落地等方面的催化不断，重点关注整机厂商以及核心配套供应链标的。我们坚定看好人形机器人产业趋势，聚焦T链和国产链确定性的企业，同时关注灵巧手等环节新变化。
风险提示：
1）宏观经济波动风险：若未来国内外宏观经济环境发生变化，下游行业投资放缓，将可能影响制造业的发展环境和市场需求，从而给机械行业公司的经营业绩和盈利能力带来不利影响。
2）国际贸易环境对行业经营影响较大的风险：近年来国际贸易环境不确定性增加，逆全球化贸易主义进一步蔓延，部分国家采取贸易保护措施，我国部分产业发展受到一定冲击。
3）行业扩产不及预期的风险：若下游行业扩产不及预期，则相应的专用设备等的需求将会下降，会对行业内公司订单、业绩等造成不利影响。
报告来源
证券研究报告名称：《2026年投资策略报告：聚焦新技术，寻找新增量》
对外发布时间：2025年11月11日
报告发布机构：
中信建投
证券股份有限公司
本报告分析师：
许光坦 SAC 编号:S1440523060002
SFC 编号:BWS812
陈宣霖 SAC 编号:S1440524070007
籍星博 SAC 编号:S1440524070001
李长鸿 SAC 编号:S1440523070001
吴雨瑄 SAC 编号:S1440525070008
乔磊 SAC 编号:S1440525070006
02 机器人：0-1量产元年，聚焦特斯拉等主机厂供应链及技术迭代方向
人形机器人板块投资已从早期主题投资过渡到成长拐点逐步兑现阶段。从特斯拉22年9月底发布AI原型机到23年12月发布Gen2（二代）样机、24年底规划量产目标、25年Q3发布Gen2.5样机，到10月底明确26年Q1发布Gen3并开启规模量产，26年有望成为人形机器人产业硬件走向成熟开启大规模量产的元年。
2026年人形机器人产业将进入规模量产元年。特斯拉原定于今年底的发布和量产计划已被推迟至2026年Optimus人形机器人计划于2026年三季度启动量产，Optimus V3（第三代）发布推迟至2026年第一季度发布，并计划于2026年底建设年产能高达100万台的生产线，预计2026年产量至少为5万台。此外，Figure 03启动大规模制造计划，首期年产能规划为1.2万台，计划在未来四年内累计生产10万台；宇树、智元及乐聚已开启上市进程，明年或分别有数千台量产计划；优必选已陆续获得数个机器人应用订单；小鹏机器人计划26年4月硬件和软件进入量产准备，年底规模量产。
投资建议：守机待时，去伪存真，配置高胜率及低估。机器人板块行情在经历了25年10月大幅调整后，11月行情预计将进入预期整固后的去伪存真阶段，具体表现为：1）产业在0-1的趋势兑现前夕，特斯拉Optimus量产订单发包、Gen3样机定型发布等重要节点支撑市场预期，预期上修需要新一轮催化落地或产业节奏兑现，当前建议守机待时；2）机器人技术路线仍在持续迭代、产业链新进入者络绎不绝，市场更关注产品性能、客户送样等实质进展，尤其 Optimus定型有望推动硬件技术路线边际收敛，深度配套甚至能直接拿到订单的标的将直接受益，当前特斯拉供应链将进入去伪存真的验证期；3）我们看好三类标的配置价值，包括特斯拉链高胜率、技术迭代升级方向的增量环节、具备预期差的绩优低估值；关注智元、宇树、乐聚等其他具备放量能力的国产链。
风险提示：
1、行业景气不及预期。2020年以来，汽车消费需求增长明显，新能源车渗透率快速提升。随着未来新能源扶持政策退坡，行业景气度或存在波动。
2、行业竞争格局恶化。汽车电动智能化趋势下，国内整车厂商和零部件供应商竞相布局，随着技术进步、新产能投放等供给要素变化，未来行业竞争或将加剧，整车和零部件企业的市场份额及盈利能力或将有所波动。
3、客户拓展及新项目量产进度不及预期。汽车电动智能化趋势下，现有整车和零部件供应链格局迎来重塑，获得新客户和新项目增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司市场份额可能受到影响。
报告来源
证券研究报告名称：《汽车2026年投资策略报告：智驾蓄力，机器人突破，汽车科技属性进阶》