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SagacitySeek 2026年06月01日 23:02 上海 返回 商汤-W吧>

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$商汤-W(HK|00020)$

基流科技招股书强调：

“我们的‘交钥匙’模式帮助客户（如商汤）从‘买卡’转向‘买算力服务’，大幅缩短 AI 项目上线周期。”

硬件是大周期行业，软件才是可持续高利率行业

基流 ≈ “AI 时代的中建+万国数据”，商汤 ≈ “AI 时代的微软+英伟达软件层”。解读一下：

两者商业模式的根本差异则在于盈利来源：基流利润来自“基建和运营的辛苦费”，而商汤利润来源于“软件和服务的高附加值”，体现在财报上就是毛利率的悬殊，商汤此前的毛利率长期维持在70%以上，而基流目前整体毛利率仅约20%。

基流科技与商汤科技的类比，准确描述了当前AI产业链中“基础设施”与“应用软件”这两个最关键的环节。它们的协同，不仅共同构建了中国AI产业的底层基础设施，也推动着千行百业的智能化转型，共同绘就了从“算力”到“赋能”的完整画卷。

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