40+家机器人企业冲刺港股！IPO上市门槛有变，18C上市规则即将修订_财富号_东方财富网

开放仍是方向，但开放绝不意味着没有筛选。

文｜编辑部

9月16日，香港特区行政长官李家超公布香港首个五年规划，并发表2026年施政报告。其中，一项关于资本市场改革的安排，引发机器人产业关注。

施政报告明确，香港证监会与港交所将在今年第三季度开展提升上市机制竞争力的第二阶段咨询；同时，港交所计划于明年上半年就修订特专科技公司上市制度（18C章）展开咨询，重点包括检讨市值门槛，并研究扩充相关新兴产业覆盖范围。

这一变化背后，是香港资本市场对于新兴科技企业上市路径的一次重新审视。

自2023年推出以来，18C章为尚未盈利但具备高成长潜力的科技企业提供了一条新的上市路径。机器人、人工智能、先进制造等产业，由于普遍具有研发投入高、商业化周期长、盈利时间较晚等特点，成为该制度的重要覆盖领域。

而如今，港交所门前已经聚集了一批机器人企业。

根据移动机器人产业联盟、新战略移动机器人产业研究所结合公开信息统计，截至2026年9月22日，国内机器人赛道已有超40家本体企业推进港股IPO，业务覆盖移动机器人、物流机器人、服务机器人、工业机器人与人形机器人等多个领域；若将机器人及具身智能相关企业一并统计，数量已超过50家。

对于这些企业而言，18C下一轮调整影响的，不只是上市规则本身，更可能决定机器人产业下一阶段资本化节奏。

01.

18C为什么要改？一场制度与产业的“时间校准”

18C制度诞生的核心初衷，是解决传统上市规则与硬科技企业成长周期之间的不匹配问题。

相比互联网、消费等行业，机器人企业普遍需要经历较长的技术研发、产品验证和商业化周期。一家机器人企业可能已经具备核心技术能力，完成产品交付验证，甚至形成一定规模订单，但由于持续投入研发、扩张市场，短期内仍难以满足传统上市规则对于盈利能力的要求。

因此，港交所在2023年3月推出主板上市规则第18C章，为特专科技公司提供新的上市通道。根据港交所规定，18C章覆盖五大特专科技行业，包括新一代信息技术、先进硬件及软件、先进材料、新能源及节能环保以及新食品及农业技术。

机器人及自动化属于先进硬件及软件领域，也是近年来最受关注的细分方向之一。

相比传统主板上市规则，18C降低了部分财务指标要求，允许尚未盈利但具备高成长潜力的科技企业进入资本市场，从制度层面解决硬科技企业“研发投入期长、盈利周期晚”的现实问题。

对于机器人产业而言，这一制度的重要意义在于，它改变了过去企业必须等待盈利成熟后才能上市的路径，为处于高速发展阶段的科技企业提供了新的融资渠道。

不过，随着越来越多科技企业进入资本市场，18C制度也进入新的调整阶段。

2024年8月，香港证监会与港交所曾针对18C上市规则特专科技公司作出短期优化，再次下调了18C公司上市或投资的最低市值要求。其中，18C章特专科技的已商业化公司的市值门槛由60亿港元下降至40亿港元，未商业化公司由100亿港元降至80亿港元。

这一调整有效降低了部分科技企业登陆港股的门槛，但该项临时措施将于2027年8月底到期。因此，港交所此次重新启动18C咨询，被市场视为对科技企业上市制度的一次系统性优化。

值得注意的是，此次调整方向并非简单意义上的“降低门槛”。从香港资本市场近年来的一系列改革可以看到，监管层更关注的是提升上市制度与新兴产业发展规律之间的匹配度。