市值突破3400亿元，宇树科技IPO造富：王兴兴成90后新首富，梁文锋打新浮盈8亿

这场IPO狂欢的背后，远不止是宇树科技的资本进阶。

“人形机器人第一股”，上市首日暴涨，市值突破3400亿元。

8月19日，宇树科技（688836.SH）登陆科创板，开盘报1100元/股，较150.80元/股的发行价上涨629.44%。截至收盘，公司总市值达3418亿元，报845元/股，涨460.34%；以收盘价计算，中一签（500股）投资者浮盈34.71万元。

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这场IPO造富效应显著，宇树科技创始人王兴兴在上市首日身家超千亿元，超越影石刘靖康成为90后新首富；11名完成行权的员工，人均持股市值近4亿元。梁文锋通过网下打新及战略配售获配超百万股，上市首日账面浮盈已超8亿元；而早期投资人回报更是超过数百倍。

而这场IPO狂欢的背后，远不止是宇树科技的资本进阶。作为A股首家人形机器人整机上市公司，宇树科技的上市为整个机器人产业链立起“估值锚”，其影响正沿着资本定价、供应链订单、技术路线与场景落地等路径传导。

王兴兴身家超千亿，梁文锋浮盈8亿

这场IPO盛宴早在申购阶段便已热闹非凡。

本次宇树科技发行股份数量为4044.64万股，回拨机制启动后，网下最终发行数量为2265.01万股，网上最终发行数量为970.70万股。最终网下、网上投资者放弃认购股份仅8734股，按照打新股民每人申购500股来计算，大约有18人弃购。

值得注意的是，网上有效申购户数978.46万户，创下科创板历史新高；网上发行最终中签率仅为0.0181%，创下科创板历史新低，打新火爆程度可见一斑。

而宇树科技豪华的战略配售名单背后，更是产业资本与机构的集体押注。

公告显示，9家战略投资者合计获配808.93万股、获配金额12.20亿元。其中，全国社会保障基金理事会获配93.34万股，中国石油集团昆仑资本、南方电网产融控股、天翼资本控股、腾讯系上海启善投资各获配90.33万股，中信证券投资有限公司作为保荐人相关子公司跟投80.89万股，宇树科技员工1号、2号资管计划合计获配180.04万股。

这份名单横跨国家级基金、能源央企、通信运营商、互联网巨头，几乎囊括了人形机器人产业化的关键场景方。

值得注意的是，发行前王兴兴直接持有宇树科技8671.4964万股，同时通过员工股权激励平台上海宇翼间接持股9.54%，合计持有宇树科技1.21亿股，占发行后持股比例的30.02%。以上市首日收盘价计算，王兴兴持股市值约1026亿元。

图片来源：宇树科技公众号

而宇树科技更是通过多层次的股权激励体系共享资本红利。根据招股书，截至今年6月30日，获得股权激励对象中共有11名员工完成行权，合计持股511.34万股，以收盘价计算，合计账面财富43.21亿元，人均持股市值近4亿元。

招股书显示，宇树科技三位高管杨知雨、陈立、张阳光发行前间接持股比例分别为0.49%、0.26%和0.15%，对应的股数约为178.37万股、94.64万股和54.60万股，按收盘价计算，三位高管账面财富均超亿元。

除此以外，梁文锋创立的杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司（DeepSeek）获配93.34万股，认购金额1.41亿元，限售期36个月。值得注意的是，梁文锋还通过旗下量化私募大举参与网下打新。

数据显示，梁文锋创立的宁波幻方量化旗下有155只产品获得配售，合计获配约19.5万股，获配金额约2940.76万元；其另一家量化私募浙江九章资产旗下也有43只产品合计获配6.32万股，获配金额约952.97万元。两家私募合计198只产品获配25.82万股，合计配售金额约3893.74万元。

叠加DeepSeek战略配售的93.34万股，梁文锋通过一二级市场合计配置宇树科技119.16万股，以上市首日收盘价计算，梁文锋浮盈达8.27亿元。

除了打新投资者，宇树科技的早期投资人也迎来了超级回报。

早在2019年，红杉中国便成为宇树科技Pre-A轮的机构投资人，并在2020年与祥峰投资、初心资本共同加码Pre-A+轮融资，成为宇树最早也是陪伴最久的机构投资人之一。彼时，宇树科技Pre-A轮投后估值仅1.50亿元人民币，而上市首日其市值已高达3418亿元，以此计算，红杉中国最早投资的账面回报超千倍。

截至发行前，宇树科技股东名单中有45家机构股东，覆盖顺为资本、经纬创投、深创投、吉利资本、蚂蚁集团、中国移动等投资机构。

业绩增速放缓，估值分歧显著

不过，这场资本狂欢的另一面，是宇树科技业绩增速放缓，以及面临产品定价下滑对毛利率形成的压力。

过去三年，宇树科技业绩呈现爆发式增长，2023~2025年，公司分别实现营业收入1.59亿元、3.93亿元和16.99亿元；同期归母净利润分别为-1114.51万元、9547.47万元和2.78亿元，扣非归母净利润分别为-1801.91万元、7847.65万元和5.91亿元。

2025年，宇树科技人形机器人出货量超5500台，全球市占率32.4%，位居全球第一，公司由此成为国内首家实现盈利的人形机器人公司。

但进入2026年，作为头部企业的宇树科技收入增速出现显著回落。2026年一季度，公司实现营业收入4.23亿元，同比增长68.49%，增速较2025年度的332.64%大幅回落；扣非归母净利润同比下滑52.55%至4025.36万元。

宇树科技预计，2026年上半年实现营收10.52亿元~11.28亿元，同比增长35.62%~45.41%，扣非归母净利润将同比下滑6.43%~21.97%。宇树科技坦言，公司存在增速放缓及经营业绩发生波动的风险，强调在行业竞争持续加剧、技术快速发展的背景下，未来将可能无法保持较高水平的发展增速与盈利能力，后续经营业绩存在发生较大幅度波动甚至显著下降的风险。

国新证券分析师指出，利润下滑的核心原因在于“费用前置”——公司为抢占行业窗口期大幅增加研发投入与品牌推广力度，短期利润承压是战略性选择，但能否在费用扩张的同时维持营收高增长，将是市场持续关注的焦点。

除此以外，产品定价下探也对毛利率形成持续的压力。2023年宇树人形机器人平均售价59.34万元，2025年已降至16.64万元，2026年R1双臂版起售价进一步降至2.69万元。

与此同时，行业内部座次发生逆转：根据市场数据，2026年上半年智元机器人以8400台出货量、44%的市场份额首次登顶全球第一，宇树科技出货量约5900台、份额31%，位居第二。海外竞争同样激烈，特斯拉Optimus Gen-3已启动小批量试产，设计年产能100万台，Figure AI、波士顿动力等海外龙头亦在加速追赶。