裹挟多地国资追风口：独角兽深兰科技的 12 年幻梦
更新于 1 小时前更新作者：feishu-sync
TechMorse · 深度研究
2026年5月，估值曾达140亿元的AI独角兽深兰科技，其子公司被员工申请破产清算。母公司声明「未申请破产」——老的壳不要了，资产搬去新主体，债务留在原地。
九轮融资横跨七年，最后的Pre-IPO轮1.5亿元也没解决欠薪。2022年真实营收仅1.18亿元，对应140亿估值，市销率超100倍。要理解这一切，需要回到2012年——那时它叫上海澳添励乳制品有限公司。
01 卖牛奶的人
2012年8月3日，陈海波在上海注册了一家名为「上海澳添励乳制品有限公司」的企业。
这个名字和人工智能没有任何关系，因为它本来就是做乳制品的。
陈海波是旅澳华侨，拥有河海大学国际金融硕士学位。2005年，他在澳大利亚创立了Austway Group澳华集团，业务横跨三块：科技研发、食品（helmsma汉姆司曼品牌）和连锁经营（Good housekeeping好管家厨房用品）。在中国科技创业的版图中，他是一个典型的「局外人」——没有计算机科班背景，没有在AI实验室工作的经历，甚至不是从技术岗转型的创业者。他有的，是食品贸易的生意和国际化商业经验。
但陈海波在澳洲不只是卖食品。据格隆汇/爱分析的报道，他在澳洲期间曾「为澳洲两家商超定制加入了人脸识别、手掌生物识别的自动结账机」。一边做食品贸易，一边给超市做生物识别设备——这两条线在2012年的上海汇到了一起：他用乳制品公司作为法律实体落地，开始了真正的创业。
一个在澳洲卖牛奶、顺便给超市做了个生物识别结账机的金融硕士，带着多国团队回国创业——这个组合，基本上定义了深兰科技此后全部的命运。
02 从Facepay到快猫
2014年，陈海波以澳添励为基地，在上海开了第一家「智能门店」。但他没有用「澳添励」这个名字面向市场——对外的品牌是「快猫QuiXmart」。据36氪报道：「快猫QuiXmart的探索已有两年的时间，2014年在上海开了第一家智能门店。」
他讲的故事叫「无媒介支付」。
核心概念是「人的终身ID」——基于手掌血管分布结构的算法，生成一串250位加密数字，作为你一辈子的身份标识。陈海波有两个核心论点：第一，「未来支付一定是无媒介支付，最安全、快捷的支付工具是人本身，不是卡、也不是手机」；第二，「实体零售未来一定存在，只不过以智能零售的形式存在。店本身就是'店型机器人'，有自己的大脑和眼睛。」
2014年，他发布了Facepay脸谱支付系统——之所以叫「脸谱」而不是「掌纹」，是因为最初的切入点是人脸识别支付，后来才转向了手掌血管识别。公司曾在浦东喜马拉雅大酒店为Facepay办了一场发布会。
AI自贩柜：深兰在2017年推出的核心硬件产品
2015年，快猫推出「无人值守智能门店」系统quiXmart，故事从支付工具升级为完整的无人零售方案。系统应用了深度学习、机器视觉、生物识别等技术，实现了从进店到扣款的全流程无人化。
陈海波把这套系统比喻为一个「店型机器人」：「大脑」是深度学习神经网络，能记录每个客户的消费习惯，甚至从外网抓取用户信息，实现「人店对话」；「眼睛」是机器视觉+生物识别，锁定消费者身份；顾客扫手进门，拿起商品就走，出门自动扣款——这个体验后来被称为「TakeGo」。
在当时的叙事中，快猫反复强调自己比Amazon Go更进一步——Amazon Go需要手机和App作为媒介，而快猫的媒介是「人本身」。
这些产品的法律主体，从头到尾都是「上海澳添励乳制品有限公司」。但对外，没有人叫它澳添励——它一直是「快猫」，或者「深兰」。
03 膨胀
智能零售的黄金窗口（2017年）
2017年2月是一个关键节点。蚂蚁金服找上门来，双方联合推出「TakeGo智能门店系统」，接入芝麻信用、支付宝、花呗和借呗。签约品牌包括伊利集团、来伊份、中民投等。几乎同一时间，澳添励乳制品有限公司正式更名为「深兰科技（上海）有限公司」——从法律层面完成了从「卖牛奶」到「做AI」的身份切换。
更名和融资同步发生。2017年1月，深兰完成千万级天使轮融资，DNA基金领投，蓝海基金跟投。DNA基金全称「清华x-lab创业DNA基金」，创始合伙人王俊杰博士时任大润发/飞牛网CTO（后转任苏宁科技零售技术研究院院长），是一个专注技术投资的基金。王俊杰以技术尽调的方式认可了深兰团队的生物识别能力，决定领投并长期陪跑——一个零售科技老兵，投了一家从乳制品转型的AI创业公司，逻辑上倒也自洽。
拿到天使轮后，深兰在智能零售赛道上加速铺开硬件。2017年上半年，深兰推出「AI自贩柜」，利用机器视觉识别商品和人，扫手或扫码开门，自由选择商品，关门扣款。据36氪报道，AI自贩柜推出2个月后订单超过6万台，包括美菱在内的国内数家一线制冷设备企业为其代工。同时推出的还有「AI货架」，切入办公室无人货架赛道，推出首周订单超过1.5万台。最高峰时，深兰宣布与娃哈哈签订了「3年10万台、5年100万台」的TakeGo无人商店硬件产品订单。
但前员工的回忆戳破了这个叙事：「实际上并未打磨好，铺货到客户那里时，收到许多投诉，大多和扣费不准有关，最后卖出去的自贩柜大多都退了回来。」娃哈哈的百万台订单，最终也只是停留在框架协议层面。
8个月后，2017年9月，云锋基金跟进Pre-A轮，金额数千万。马云的基金投了一家刚改名的AI公司——这在当时是一个相当有话题性的信号。回头看深兰从2014年到2017年讲的故事，能看到一条清晰的膨胀曲线：2014年是「生物识别支付」，2015年升级为「无人零售系统」，2017年蚂蚁金服入局后升级为「AI零售平台」，到Pre-A轮时已经变成了「数据公司」——36氪报道中陈海波的原话是：「长远来看，公司希望成为数据公司，掌握零售店的消费数据、商品数据、征信数据，基于线下刚性数据建立新的社会信用体系。」
从支付工具，到智能门店，到零售平台，到社会信用体系——同一个人，同一套技术，故事每隔几个月就膨胀一圈。
2018：资本狂欢与常州转向
2018年是深兰科技融资和产品同时井喷的一年。
资本端，A轮和A+轮在两个月内密集落地：华映资本领投A轮（亿元级），中金智德领投A+轮（2亿元）。投前估值35亿元。紧接着，绿地控股追加3亿元战略投资——这是深兰科技获得的最大单笔产业投资，投后估值很快突破百亿。陈海波在公开场合放话：「公司上一轮的估值是160亿，今年底到明年初会完成230亿。」
产品端，深兰在2018年完成了一次根本性的战略转向——从智能零售转向硬件制造。
2018年5月，深兰机器人（上海）有限公司成立，注册资本5000万元，深兰科技持股96%。这家公司正是2026年5月进入破产清算的那家子公司。
2018年8月11日，深兰科技中高层在常州某宾馆召开了一场持续3天的闭门会议。这场会议被陈海波视为公司发展的转折点——会议决定全面转向硬件制造。从这一刻起，深兰不再只是一家做智能零售的AI公司，而是一家「什么都做」的AI平台公司。
陈海波有一个著名的论断——他要把深兰打造成「综合格斗王」，而不是「海灯法师」。
「致力于成为像'综合格斗王'而非'海灯法师'那样的AI公司，」他后来在接受《中国经营报》专访时说，「成为'海灯法师'，是投资者的逻辑，因为要上市。而企业家逻辑则是要做'综合格斗王'。」
这番话的潜台词很清楚：投资者喜欢有清晰定位、单一赛道、容易讲明白故事的公司，但陈海波不想那样干。
常州会议之后，产品线像开闸放水一样涌出。2018年下半年至2019年，深兰密集推出了一整个机器人家族：小兰鲸室内清洁机器人、小犀牛室外清扫机器人、兰精灵消毒机器人、小企鹅配送机器人……几乎每一个服务机器人细分赛道，深兰都有对应的产品。
从零售到造车（2019-2020年）
2019年9月，深兰位于常州的机器人工厂正式投产。同一年，深兰科学院体系逐步搭建完成——下设人工智能研究院、智能汽车研究院、AI脑科学研究院、前沿科技研究院、自动化研究院、生命科学院六大研究院，声称拥有「超过百位全职博士和博士后学术带头人」。
这个科研体系的规模，后来成为争议的核心。
也是在这一时期，深兰科技做了一件整个公司史上最「出圈」的产品——熊猫智能公交车。
熊猫智能公交车：黑白配色、圆滚滚外形，深兰最「出圈」的产品
黑白配色、圆滚滚的外形，辨识度极高。2019年9月，熊猫公交车在深圳坪山区首次上路测试，搭载深兰完全自主研发的L4级自动驾驶系统。据深圳新闻网报道，车上配有一名「安全员」——不叫司机——双手大部分时间脱离方向盘，仅在狭窄路段短暂人工接管。车辆能自动变速、识别红绿灯、避让电动车和行人，速度约30公里/小时。
按照公司宣传，熊猫公交车已获得上海、广州、长沙、武汉的测试牌照和武汉的全球首家商用牌照。2019年至2020年，深兰声称该车已在天津、常州、鞍山、深圳等十多个城市运营，累计行驶20万公里，搭载20万人次。2019年10月，深兰科技华中总部落地武汉，与泛海控股联手，在武汉中央商务区开通自动驾驶公交线路。
央视也对熊猫公交做过报道。对于一个成立不过几年的AI公司来说，能把自己的产品开上城市公开道路、还能上央视，这已经是相当高的曝光度了。
但光鲜的表象之下，裂缝早已出现。
多位前员工告诉财闻，熊猫公交车最后仅是停留在展示阶段：「它确实拿到几个城市的试运行资格，但实际测试下来问题太多，最终没有实现商业化。」一名深圳分公司的员工更直接：「深圳坪山的车还在那里落灰呢。」
2022年6月深圳新闻网的一篇体验报道，从侧面印证了这种困境：所谓的「无人驾驶公交车」，实际上全程有一名安全员坐在驾驶座上；免费乘坐需要提前预约；累计体验者刚过1000人，以退休老人为主。三年后的2022年，这条线路的运营状态仍然是「探索阶段」。
深兰还在自动驾驶商用车方向延伸，2018年推出了芭堤雅自动驾驶功能性商用车，试图切入物流配送场景。
与此同时，深兰的扩张逻辑也在发生变化——从「做好一个产品」变成了「拿下一个地方」。
2019年至2020年间，深兰科技开始大规模与地方国资合作，在全国多地建立生产基地和合资子公司。这些合作有一个共同的底色：地方政府出钱、出地、出政策，深兰承诺建厂、承诺产能、承诺产值。至于承诺最终兑现了多少，是另一个故事。
地方国资收割季（2020-2022年）
2020年前后，深兰科技进入了与地方国资深度绑定的阶段。
从股权结构看，地方国资在深兰科技母公司层面已经占据多个席位：苏州工业园区八二五二期新媒体投资中心（2018年参与投资，目前为第五大股东）、重庆经开区投资集团有限公司（2019年参与投资，第11大股东）、鞍山达道湾建设投资有限责任公司（2020年参与投资，第10大股东）。
在子公司层面，地方国资的进入时间线同样清晰：
2019年2月
深兰科技（重庆）有限公司成立，注册资本5000万元
2019年9月
深兰人工智能（深圳）有限公司成立
2020年3月
深兰人工智能应用研究院（山东）有限公司在济南注册
2022年1月
鹤壁国资联合入股深兰
2022年3月
深兰智能产业发展（洛阳）有限公司成立，注册资本3.33亿元
2023年2月
商丘深兰机器人产业公司投产（后注销）
2023年6月
深兰创新科技（青岛）有限公司成立
这些都是典型的「以投代引」模式：地方政府通过产业基金或直接出资，引入AI企业落地建厂，带动就业和GDP。深兰科技的AI独角兽标签、140亿估值、各种官媒报道，对地方决策者来说是有说服力的。
但截至财闻2026年7月的调查报道发稿时，商丘和城固的两家合资子公司已经注销。当初承诺的产能和产值，远未实现。
2021年2月，深兰高调宣布与LG集团签署合作协议——「LG计划目标在三年内完成对深兰科技数万台智能机器人的采购订单」，被称为「全球超大单笔智能机器人采购订单」。2022年初，报道进一步明确了这个数字：2.5万余台消毒机器人。2.5万台，在当时的全球商用服务机器人市场是一个惊人的数字——2021年全球商用服务机器人总销量不过几十万台的量级，单笔2.5万台的订单足以让任何一家机器人公司跻身行业前列。
但据财闻2026年的深度调查报道：「该订单后期并未实际执行。深兰科技对这些消毒机器人的量产计划推进缓慢，直至疫情结束，这个项目对客户来说，已经没有推进下去的意义。」
2022年，深兰科技又并购了一汽凌源和湖南加立减新能源科技，试图布局自动驾驶新能源车产业链。
每一条产品线都需要独立的研发团队、产品管理和供应链。至于哪条线能率先跑通商业闭环，深兰科技始终没有给出答案。
估值幻觉
2023年，胡润全球独角兽榜给出深兰科技的估值：140亿元人民币。
但华脉科技的上交所问询函回复，意外地为外界提供了一份深兰科技最真实的财务快照：2022年营收1.18亿元，净利润-9217万元，总资产12.28亿元，净资产6.17亿元。
深兰科技估值
140亿
2023胡润独角兽榜
2022年实际营收
1.18亿
上交所问询回复
140亿估值对1.18亿营收，市销率超过100倍。即便在估值泡沫严重的AI行业，这也是一个极其夸张的数字。同期商汤科技2021年上市时市销率约为40倍，而深兰科技的营收规模远小于商汤，增长速度也没有体现出相应的爆发力。
从天使轮到Pre-IPO，九轮融资，横跨七年。仅已披露金额的前五轮合计就超过6亿元。
2025年4月2日，浦东创投集团发布消息，宣布参与完成对深兰科技的「数亿元」Pre-IPO轮投资。上证报、中新网等主流媒体跟进报道，称这是「上海国资投资体系中的著名机构对AI领军企业的押注」。深兰科技迅速将这一消息作为信用背书——据中新网报道，中交集团旗下中交机电、中国公路、中交租赁与深兰科技签署四方战略合作协议，正是在浦东创投投资之后。浦东创投的牌子，被用来说服更多机构跟投。
但浦东创投2026年8月在上交所提交的一份公司债券审核反馈意见回复文件，意外披露了这笔投资的真实数据。
出资主体不是浦东创投集团本身，而是其旗下的「引领区基金」（上海浦东引领区投资中心（有限合伙））。实际出资时间是2025年3月，累计出资额1.50亿元——与PR口径的「数亿元」有明显差距。更关键的是，在同一份文件中，引领区基金的四大AI直投项目被并列展示：
7.5亿
拟2027-28上市退出
紫光展锐
4.5亿
拟2028-29上市退出
智谱华章
4亿
已港交所上市
深兰科技
1.5亿
退出「暂未明确」
四家AI公司，深兰的出资额最小，排名最末，而且是唯一一个连退出计划都写不出来的项目。
这份文件提交的时间是2026年8月——距离Pre-IPO轮融资到位已经过去了一年零五个月。在此期间，深兰机器人（上海）已于2026年5月进入破产清算。1.5亿元的真金白银，投进了一家净资产6亿、年营收不到2亿、持续亏损的公司。投后不到一年，公司破产。退出方式「暂未明确」——这五个字，或许是这份官方文件中最诚实的表述。
对于深兰科技的欠薪员工来说，这笔Pre-IPO融资曾被寄予最后的希望。2024年4月前后，浦东创投的投资消息传出时，许多被拖欠工资的员工以为终于有人来「救场」了。但他们失望了——这笔钱没有用来解决欠薪问题。
04 三次冲击上市
深兰科技的资本之路，是一部反复尝试、反复碰壁的失败史。
第一次：科创板种子选手（2018年）
2018年，科创板正处于筹备阶段。深兰科技凭借AI独角兽的标签、云锋基金和中金资本的背书，被外界视为首批登陆科创板的热门种子选手。当年11月，国务院副总理刘鹤指出工信部、证监会等应给予深兰科技更多产品推广完善及上市帮助；上海市政府领导在11月12日和14日两次对深兰科技开展调研。
但深兰科技自己在2018年11月接受财联社采访时，态度却颇为谨慎：「公司一直都有上市的规划，但是会保持稳扎稳打，不会太快和太赶。因为科创板政策刚出台，相关法律法规及规范等都还未明确，所以深兰还在评估观望中。」
这一「观望」，就没有了下文。科创板2019年7月正式开板，深兰科技并未出现在首批上市企业名单中。
第二次：港交所搁浅与《十问》风暴
IPO之路受挫后，深兰科技转而寻求港股上市。但这一次，一场来自内部的危机将公司推入了更大的困境。
据财闻报道，深兰科技曾计划登陆港交所，但该计划引发与此前收购的一家孙公司的激烈冲突。因与这家孙公司的争端，多家金融机构、券商、地方政府都收到了关于深兰科技的举报材料。
这些材料中，一篇名为《十问深兰科技陈海波》的文章最为引人注目。这篇文章对深兰科技提出了系统性的质疑：科研团队的真实性——六大研究院、百位博士的规模是否属实？所获订单的真实性——LG的数万台、娃哈哈的百万台是否落地？公司资金是否充足——持续亏损下现金流是否健康？更尖锐的是，文章暗指深兰科技通过虚假宣传和包装，骗取地方政府投资，涉及的地方政府包括常州、洛阳、商丘、城固、青岛、济南等地。
举报材料被系统性地发送给与深兰科技有合作的金融机构、券商和地方政府，严重影响了公司的融资进程。正是这场争端，让深兰科技的港股上市计划彻底搁浅。
深兰科技对此极力否认。公司称曾在官网和官方公众号发布严正声明，表示已对这些「不实举报」向上海公安机关报警。但财闻在调查时并未在深兰科技官网找到这份声明，仅在2024年5月发现一份措辞相近的声明，提到「有人向与深兰科技有合作的地方政府、金融机构、媒体、合作伙伴等发送匿名举报信，涉嫌诽谤深兰科技」。
举报信的真实性至今无法独立验证——它可能来自与深兰有利益冲突的前合作方，也可能是竞争对手的恶意攻击。但一个不争的事实是：在举报信出现之后，深兰科技的港股上市计划确实无疾而终了。
第三次：借壳华脉科技（2023年6月-2024年2月）
两次独立IPO失败后，陈海波选择了第三条路：借壳上市。
2023年6月20日晚间，A股上市公司华脉科技（603042.SH）披露，拟通过定增方式将控制权转让给深兰科技控股有限公司（简称「深兰控股」）。交易完成后，公司实际控制人将变更为陈海波。
需要指出的是，深兰控股是陈海波于2023年3月刚成立的壳公司，成立仅三个月。而深兰科技主体并未直接参与此次收购——但由于两者之间的关联关系，外界普遍将这视为深兰科技的借壳上市计划。
消息一出，华脉科技股价应声暴涨——连续6个涨停板，6月整月涨幅达到94.55%。
但这场交易从一开始就充满了疑点。
最大的问题是资金出处：深兰控股的收购款总额5.14亿元中，仅有5000万元为实缴注册资本，剩余4亿元来自银行并购贷款。也就是说，杠杆率高达77.8%——陈海波几乎是用银行的钱来买一家上市公司。
上交所反应迅速。6月20日当晚即发出首次问询函，要求说明「交易目的」「交易对手方」以及「转让后安排」等问题。6月22日，上证报发表文章《借定增"卖壳"？上交所火速问询》。7月3日，华脉科技披露对首次问询的回复；同日，上交所即发出二次问询函。
二次问询中，上交所的要求极为尖锐：
第一，深兰科技最近一次估值情况如何？是否有前期投资人到期退出需求？
第二，未来三年是否有将深兰科技或其他资产置入上市公司的计划？
第三，深兰控股及其控制的核心企业（合成「深兰系」），是否具备研发能力和持续经营能力？
第四，要求披露深兰科技近三年的主要财务数据，并结合业务开展情况论证其核心竞争力。
第五，本次定增所需资金约八成依赖银行贷款，交易是否得以推进严重依赖银行授信——如银行贷款无法获批，深兰控股是否还有其他筹款安排？
正是在这次问询回复中，深兰科技的真实财务状况首次曝光：2022年营收1.18亿元，净利润亏损9217万元。陈海波还承诺，自控制权变更之日起36个月内，不会推动上市公司向自己购买资产导致上市公司发生根本变化——换句话说，至少在三年内，他不会把深兰科技装进华脉科技。
至于深兰科技的更多详情，华脉科技直接在回复中称：「因涉及商业秘密，暂无法说明相关情况。」
2024年2月，华脉科技公告终止这场充满争议的收购。从披露到终止，前后不过8个月。
三次冲击上市，三种不同的路径，同一个结果。
05 坍塌
缓发与沉默（2022年）
2022年，深兰科技已出现资金困难。多位前员工回忆，那一年多个月份出现工资缓发的情况，公司总能找到理由搪塞——「资金周转」「马上到账」「过几天就发」。缓发的时间从几天延长到几周，再延长到一两个月。
也是在这一年，深兰科技的参保人数开始出现断崖式下降。2019年公司参保人数为558人，到2023年已降至131人。四年间，超过400人离开了这家公司。
但彼时的深兰科技，对外仍然是一副高歌猛进的姿态。2021年底宣布熊猫公交车在十多个城市运营，2022年初宣布LG集团2.5万台消毒机器人订单——一切看起来都在向好。
几乎不发工资了（2023年Q4起）
至2023年第四季度，「公司便几乎不发工资了」，一位前员工在接受财闻采访时这样描述。
地方子公司的情况更糟。2024年3月，常州市人力资源和社会保障局公布重大劳动保障违法行为：深兰机器人（常州）有限公司拖欠30名劳动者2023年5月至10月工资共计71.83万元，「经人社部门责令改正拒不改正，拒不履行人社部门行政处理决定」。
分期协议与违约（2024-2025年）
2024年，大规模离职潮袭来。参保人数从131人进一步降至55人，降幅达58%。
离开时，许多员工与公司达成了分期还款协议——约定公司在接下来的一年内逐步还清所欠工资。这是一种典型的缓兵之计：用一纸协议换取员工不起诉、不仲裁、不闹事，为公司争取喘息时间。
但喘息并未换来转机。2025年4月的Pre-IPO融资到位后，欠薪问题依然没有解决。
来自深圳、上海、鹤壁等地的上百名离职员工组建了维权群，讨要薪资并进行起诉维权。被拖欠的总薪资高达上千万元。为劝退维权员工，深兰科技甚至启动了离职时明确不会启动的竞业协议。
陈海波本人也被多次申请限制消费令。截至2025年5月，他存在1条限制消费令，另有10条被执行记录，涉案总金额20.87万元。
破产申请（2025年下半年-2026年5月）
进入2025年下半年，员工们看到分期协议彻底成为一纸空文后，纷纷起诉。但官司赢了，钱却拿不到——「公司已经没有财产可以执行」。于是，这些员工选择申请公司破产。
2026年5月7日，上海浦东法院正式受理深兰机器人（上海）破产清算。德勤华永被指定为管理人。
2026年8月，常州深兰机器人也被受理破产清算。
五批职工债权公示，累计涉及超100人，总金额超2300万元
五批职工债权公示：累计涉及超100人，总金额超2300万元。这还不包括供应商欠款、银行贷款和其他经营性债务。
06 反思
深兰科技不是孤例。在AI和机器人行业，类似的故事正在以不同的版本上演。它的崩塌，为整个行业留下了几个值得深思的教训。
**第一，100倍市销率是不可持续的。**1.18亿营收对应140亿估值，即便在AI热潮期也是极端的。估值本质上是对未来现金流的折现，当一家公司的营收只有1亿级别却要撑起百亿估值，意味着市场预期它的营收要在未来几年内增长10倍、20倍甚至更多。一旦增长不及预期，估值就会面临惨烈的回归。
**第二，「什么都做」等于什么都做不精。**十几个产业领域同时铺开——智能零售、自动驾驶大巴、自动驾驶货运、机器人、大健康、工业自动化、军工、医疗设备、生物科技——但没有一个赛道真正做到了行业前列。当竞争加剧、客户变得更挑剔时，缺乏核心竞争力的产品最先被淘汰。
**第三，订单真实性是企业的生命线。**LG的2.5万台、娃哈哈的10万台、商丘基地的2万台年产能——这些数字在宣传时无比光鲜，但最终都没有兑现。订单的真实性是信用的基石，信任一旦崩塌，重建几乎不可能。
**第四，地方国资的「以投代引」需要反思。**苏州、重庆、鞍山、鹤壁等多地国资赫然在列，投资与当地产业落地深度绑定。但商丘、城固等地的合资公司已经注销，承诺的产能和产值远未实现。地方国资在AI热潮中的投资冲动，是否经过了充分的尽职调查？
**第五，员工是最后的受害者。**五批职工债权，超百人，超2300万元——这些数字背后是上百个家庭的生计。在破产清算的清偿顺序中，职工债权虽然优先于普通债权，但排在有担保债权之后。公司如果已经没有资产，员工最终能拿回多少，仍是未知数。
**第六，三次上市失败不是偶然。**从科创板种子选手到港交所搁浅再到借壳华脉被问询劝退——每一次失败都指向同一个问题：当公司的真实财务数据无法支撑其估值叙事时，资本市场最终会用脚投票。
尾 声
2026年的深兰科技，正处于一个微妙的节点。机器人子公司破产清算尘埃落定，但母公司仍在试图以「大模型」和「智能体」的新故事续命。公司声称已将AI医疗、航空航天、低空经济、特种机器人等「优质业务」装入另一个平行主体——深兰科技控股。
2026年7月，深兰科技与乌兹别克斯坦签约新塔什干新城智慧城市项目，总标的20亿美金。同月，苏州一家物业公司向深兰采购1000台机器人，合同金额1.8亿元。8月，绿地集团与深兰战略合作签约，计划成立智能体孵化基金。
陈海波的故事也从「生物识别支付」讲到了「AI零售平台」，再讲到「综合AI独角兽」，如今又讲到了「大模型、智能体和智慧城市」。同一个创始人，故事讲了一轮又一轮，只是每一次都缺少最后那一步——把故事变成利润。
深兰科技不是第一个，也不会是最后一个。
探马行研 · TechMorse
100家公司，100个故事。
探马行研「具身智能100公司」系列，以深度叙事走进每一家正在定义具身智能赛道的公司——从团队基因、技术路线、融资历程到商业化进展，用讲故事的方式拆解这个正在重塑制造业与AI边界的行业。